2009年起化纖步入新一輪景氣周期。2009年國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)各類化學(xué)纖維2,726萬噸,同比增長(zhǎng)13.37%,產(chǎn)量增速同比回升12.71個(gè)百分點(diǎn);2010年一季度,國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)各類化學(xué)纖維686.04萬噸,同比增長(zhǎng)19.52%,環(huán)比減少5.74%。2009年起,化纖新一輪景氣周期開始,我們預(yù)計(jì)今年處于景氣上行階段。

    紡織服裝內(nèi)需向好,出口占比回升。2009年我國(guó)共生產(chǎn)服裝237.5億件,同比增長(zhǎng)6.94%。2010年前3個(gè)月我國(guó)服裝產(chǎn)量為58.14億件,同比增長(zhǎng)17.3%。2009年2月以來服裝產(chǎn)量月度增速逐漸好轉(zhuǎn),2010年3月增速高達(dá)21.9%。我國(guó)內(nèi)需形勢(shì)向好,預(yù)計(jì)2010年我國(guó)服裝產(chǎn)量增速在8%左右。2010年一季度紡服出口占比為40.96%,同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn),出口基本維穩(wěn)。

    上市公司:2009年盈利好轉(zhuǎn),2010年一季度毛利率環(huán)比回落。

    2009年,剔除。

    ST企業(yè)后26家化纖上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入551.38億元,同比減少2.46%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)20.61億元,同比扭虧。2010年一季度,26家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入172.76億元,環(huán)比增長(zhǎng)1.16%。2009年一至四季度化纖行業(yè)毛利率穩(wěn)步提升,分別為5.70%、14.67%、13.33%和14.29%。

    2010年第一季度毛利率環(huán)比回落3.43個(gè)百分點(diǎn),為10.86%。

    化纖行業(yè):成本壓力凸顯,吞噬產(chǎn)品盈利空間。2009年1-2季度受益下游需求回暖,粘膠、錦綸行業(yè)走出了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

    2009年三季度開始,油價(jià)上漲、反傾銷政策、棉花減產(chǎn)等一系列因素影響,化纖各子行業(yè)均出現(xiàn)成本漲幅遠(yuǎn)超產(chǎn)品價(jià)格漲幅,成本壓力取代需求成為價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)因素。預(yù)計(jì)2010年化纖成本壓力仍有進(jìn)一步加大的可能,盈利空間縮小。

    投資策略:推薦關(guān)注需求推動(dòng)下的氨綸行業(yè)上市公司煙臺(tái)氨綸、華峰氨綸;具有成本優(yōu)勢(shì)的PVA企業(yè)皖維高新;產(chǎn)品走差異化高端路線的海利得、山東海龍、新鄉(xiāng)化纖。

    另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年2月我國(guó)化學(xué)纖維產(chǎn)量為248.7萬噸，同比增加37.4萬噸，增長(zhǎng)17.70%；環(huán)比增加52.9萬噸，增長(zhǎng)27.02%。2010年1月-3月，我國(guó)化纖產(chǎn)量累計(jì)為686.2萬噸，同比增加114.36萬噸，增長(zhǎng)20%。

    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，2009年9月-2010年3月，我國(guó)化學(xué)纖維產(chǎn)量累計(jì)為1672.57萬噸，同比增加246.29萬噸，增長(zhǎng)了17.27%。

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